2018年，由于家電板塊業績與估值的匹配度已達歷史高位，在外貿戰的背景下，原材料成本上行、人民幣匯率升值等不確定因素逐漸增多，家電板塊估值繼續上行的概率較小，未來行情將繼續分化。
行業信息：1、反擊美洗衣機高稅，韓將對美進口家電產品征稅；2、中美貿易戰下，國產家電將轉向拓展內銷空間；3、洗衣機“國抽”不合格率達22.2%，日立、小鴨均上榜；4、人民幣匯率升值，對家電進出口影響有限；5、2月空調閥件增幅放緩，整體同比上升，環比下降；6、廢舊家電回收領域迎來零售巨頭的參與。
行業表現：上周家電行業整體下跌1.26%，相比上證綜指超額收益為-2.15%，在各板塊表現中排名第26位。細分子行業中，零部件漲幅最大，為0.4%。個股漲幅前三名分別是華體科技(漲12.03%)、奇精機械(漲9.67%)、太龍照明(漲5.92%)。
本周觀點：本周家電板塊表現較弱，白電板塊繼續回調。回顧2017年，家電板塊曾出現估值、業績“雙升”的戴維斯雙擊。2018年，家電板塊目前的業績與估值匹配度已達歷史高位，隨著外貿摩擦的加劇，原材料成本上行、人民幣匯率升值等不確定因素逐漸增多，2018年的估值繼續上行的概率較小，家電板塊的未來走勢將繼續分化。
家電板塊行情主要由業績超預期個股推動。我們推薦關注小天鵝A、浙江美大、榮泰健康。其中，小天鵝A的內銷毛利率將有明顯改善，外銷業務預計會穩健增長；浙江美大受益于集成灶市場的高景氣度；榮泰健康的出口業務占比雖然較高，但主要面向韓國市場，且目前國內按摩椅的滲透率很低，在消費升級的帶動下，按摩椅市場預計仍將保持高增長。
風險提示：原材料成本繼續上升，人民幣匯率大幅波動，地產銷售不及預期。
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