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　　“根據(jù)央廣新聞，國(guó)務(wù)院決定7月1日起將服裝鞋帽等進(jìn)口關(guān)稅平均稅率降低到7.1%。家用電器降至8%。將水產(chǎn)品平均進(jìn)口關(guān)稅降至6.9%。化妝品等降至2.9%。”

　　點(diǎn)評(píng)

　　（1）根據(jù)各品類不同，本次對(duì)進(jìn)口商品下調(diào)幅度整體約在40%以上。

　　根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)看，原稅率較高的，空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等重點(diǎn)品類進(jìn)口稅率下降都較為明顯。

　　表1：我國(guó)家用電器進(jìn)口產(chǎn)品涉及稅率

數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國(guó)海關(guān)總署，天風(fēng)證券研究所

　　（2）歷史上看，家電進(jìn)口關(guān)稅下降對(duì)于終端零售價(jià)格影響不明顯。

　　2015年至今共有2次涉及日用消費(fèi)品關(guān)稅調(diào)整的記錄，其中涉及家電產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整發(fā)生在2017年12月1日。下降共涉及到約6個(gè)稅號(hào)的數(shù)十類商品，以暫定稅率的方式執(zhí)行，整體下降幅度約40%。

　　表2：2017年12月1日，部分家電消費(fèi)品進(jìn)口稅率下降

數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國(guó)海關(guān)總署，天風(fēng)證券研究所

　　而從零售均價(jià)來看，進(jìn)口關(guān)稅下降對(duì)于家電產(chǎn)品零售均價(jià)影響不明顯。主要涉及品類的家用電器產(chǎn)品受到原材料價(jià)格上漲以及消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)帶動(dòng)，均價(jià)處于上升趨勢(shì)。

　　圖1：家電產(chǎn)品均價(jià)受到進(jìn)口關(guān)稅下降影響不明顯（單位：元）

數(shù)據(jù)來源：中怡康，天風(fēng)證券研究所

　　（3）家電進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局影響很小。

　　目前我國(guó)直接進(jìn)口家電產(chǎn)品數(shù)量較低，根據(jù)海關(guān)總署和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2016年全年我國(guó)彩電進(jìn)口數(shù)量?jī)H11.65萬臺(tái)，占內(nèi)銷比重低于1%；2017年空調(diào)進(jìn)口數(shù)量?jī)H不到3萬臺(tái)，占比可忽略不計(jì)。

　　表3：直接進(jìn)口家電產(chǎn)品占比較小

數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線，海關(guān)總署，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，天風(fēng)證券研究所

　　從小家電品類來看，以面包機(jī)為例，天貓平臺(tái)的飛利浦品牌烤面包機(jī)份額在進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)后有所增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，在行業(yè)原有競(jìng)爭(zhēng)格局并未形成寡頭壟斷的領(lǐng)域，尤其是受益于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)較為明顯的小家電產(chǎn)品可能會(huì)受到進(jìn)口稅下降的影響相對(duì)較大。

　　圖2：阿里系電商平臺(tái)烤面包機(jī)份額情況

數(shù)據(jù)來源：淘寶，天貓，天風(fēng)證券研究所

　　而在本土品牌崛起明顯的吸塵器領(lǐng)域，戴森受益于進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)帶來的份額提升不明顯。

　　圖2：阿里系電商平臺(tái)吸塵器份額情況

數(shù)據(jù)來源：淘寶，天貓，天風(fēng)證券研究所

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)可能帶來的競(jìng)爭(zhēng)加劇；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。