7月26日晚，老板電器交出半年成績單。公司上半年實現營收31.98億元，同比增長27%;凈利5.98億元，同比增長41%。
家電板塊今年來漲幅讓市場矚目，申萬家電行業2017年至今漲幅近26%，高居各行業之首，而家電雙雄美的和格力，接連創下歷史新高，今年來漲幅分別達56%和75%，備受市場關注。
另一只家電白馬股更值得關注：連續7年營收增速逾25%，連續8年凈利增速逾40%，它就是老板電器。
7月26日晚，老板電器交出半年成績單。公司上半年實現營收31.98億元，同比增長27%;凈利5.98億元，同比增長41%。報告期，公司主力產品零售量和零售額的增長均大幅超越行業平均增長幅度，市場份額進一步提升。
今年以來，家電行業成為外資青睞的標的，紛紛通過深股通買入家電龍頭。老板電器半年報顯示，香港中央結算公司(深股通)持有3358.38萬股，占總股本3.54%，相比一季度大幅增持1331.5萬股，受到外資追捧。
煙灶市場份額繼續首位
嵌入式產品爆發
2017年上半年，國內房地產市場保持平穩增長態勢。在房地產市場的拉動作用下，廚電行業整體實現穩定增長。根據中怡康零售監測報告顯示，2017年上半年，主要廚房電器產品吸油煙機、燃氣灶、消毒柜銷售額的增長比例分別為6.88%、4.31%、-0.45%。
2017年上半年，老板電器力爭盡快實現吸油煙機銷售額市場份額30%的目標，進一步確立核心產品的優勢，同時加快嵌入式產品推進步伐，迅速提升嵌入式產品的配套率。
中怡康數據顯示，今年上半年，老板電器吸油煙機零售額增速12.06%，比行業增速6.88%高近一倍，市場份額達到26.27%;燃氣灶同期零售額增速7.64%，高于行業增速4.31%。上半年老板電器煙灶市場份額位于行業第一。
華泰證券預期，隨著城鎮化的推進及消費者對于品牌化產品追求的提升，煙灶產品的市場空間有望進一步加大。老板電器作為龍頭企業，市場份額不斷提升，預期煙灶產品的業績將持續增長。
從營收數據看，上半年老板電器來自吸油煙機的營收達17.60億元，占營收總額55.04%，比重最高;燃氣灶營收8.55億元，占比26.75%，緊隨其后。可見煙灶仍是老板電器的營收龍頭。
從營收增長率看，嵌入式洗碗機營收同比大增945.44%，營收金額2753萬元;嵌入式蒸汽爐同比增長107.37%，營收金額8384萬元，可見嵌入式新品已成為老板電器戰略要點。
上半年，老板電器嵌入式消毒柜零售量占市場份額28.43%，嵌入式微波爐占市場份額43.06%，均處于行業第一位;嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐和嵌入式洗碗機位處行業第三。
華泰證券指出，隨著消費者接受度的不斷提升，嵌入式產品的行業規模將迎來高速增長。老板電器作為行業白馬企業，新品類收入增速有望進一步提升。
對于洗碗機等廚衛新品的發展態勢，老板電器今年5月在投資者關系活動記錄中表示，目前中國家庭廚房以煙灶為主，滲透率最高的是灶具，其他廚房電器品類滲透率非常低，洗碗機預計未來會有較大的提升，但實現與煙灶相當的配比率可能性不大。
線下渠道不斷開拓
目前，老板電器一線城市銷售比重為18%到20%;二線城市銷售比重約占40%，三四線城市所占份額為40%到42%。老板電器在深耕一二線城市的同時，繼續推進三四線渠道下沉。
半年報顯示，2017年上半年，老板電器新增網點1325家，其中專賣店559家;截至2017年6月底，共有代理商88個，專賣店2467家，鄉鎮網點2727家。同時，老板電器上半年與恒大、萬科、碧桂園等多家地產商均成功續簽，其中ROKI智能廚房系統成功中標萬科智能廚房高端產品線，CCS在全國簽約建立18個示范項目。
老板電器預計今年1到9月凈利潤8.42億元至9.82億元，同比增長20%到40%。
“雖然公司憑借其市場領導地位，具備一定的抗波動能力，但房地產市場的波動，仍將對公司經營業績產生一定影響。”就未來業績走勢，老板電器也承認，公司產品扎根廚房，提供嵌入式廚房電器整體解決方案，其需求產生于房屋購置后的廚房裝修環節，具備一定的“裝修”與“家具”屬性，加上目前大部分需求還是來源于新增而非更新需求，因此其需求受房地產市場波動影響較大。
另外，廚衛產品主要原材料為不銹鋼、冷軋板、銅、玻璃等，其價格波動將會直接影響公司產品成本，從而影響公司盈利能力。而廚衛市場競爭的加劇將對公司經營業績產生一定影響。
來源: 證券時報 康殷
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